流量規(guī)模翻倍，預計流量收入兩年翻番【圖】
2014-11-30 來源：
對比全球移動互聯(lián)接入流量規(guī)模 CAGR 45%，我們認為中國將獲得更快增長。1）國內4G 起步晚，2013 年 12 月頒發(fā) TD-LTE牌照、2015 年 2 月頒發(fā) FDD-LTE 牌照，標志全面進入 4G 規(guī)模商用時代，但相比美日韓等地要晚 2~3 年。目前 4G 正處于快速滲透階段，熱點區(qū)域、活躍人群首先普及業(yè)務，聚集效應明顯。2）智能手機對功能機的替代作用明顯。智能手機 BOM 成本持續(xù)下降，配置明顯提升同時售價更加親民，主流廠商已經(jīng)推出 399 元的 4G 智能機（部分甚至低至 299 元） 。預計未來幾年內更多存量用戶更換為 4G 智能機，將進一步激發(fā)流量的使用。3）社交分享已經(jīng)成為一種習慣，對流量有放大效應。以微信為例，朋友圈圖片約 30KB/張，但會在所有查看的好友中展示，簡單模型下（N 人互為好友，每人發(fā) P 張圖片，均查看朋友圈），帶來的網(wǎng)絡總流量為 30KB*P*N2，可以看到總流量跟隨社交圈的規(guī)模放大。
2015年流量規(guī)模連續(xù)9個月翻番。 截至9月底，國內三大運營商4G 用戶累計達到3.02億戶，流量規(guī)模同比增長 99.4%，新推出不清零服務將進一步釋放消費需求。流量成為收入增長的核心動力。截至 9 月底三大運營商移動數(shù)據(jù)及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入 2414.6 億元，在電信業(yè)務收入中占比達到 27.6%；比上年同期提高 5.5 個百分點，拉動電信業(yè)務收入增長 8.1 個百分點。
相關報告：產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)《2015-2020年中國移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)調研及未來趨勢報告》
2015年分月移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量
2014~2020 年流量規(guī)模 CAGR 有望達到 58%。1）2015~2018 年 4G 業(yè)務發(fā)展紅利階段，預計對應流量規(guī)模增長率 100%/80%/60%。用戶開通 4G 后流量提升明顯，根據(jù)中國移動 2014 年財報數(shù)據(jù)，4G 用戶 DOU（平均每月每戶手機上網(wǎng)流量）780MB，而手機用戶平均僅 155MB。運營商可以通過多種補貼和主動營銷快速引導用戶升級到 4G，快速提升整體流量規(guī)模。2）2018~2020 年視頻等高流量應用普及紅利階段，預計對應流量增長率40%/40%/40%。4G 滲透帶來的效果減弱，流量規(guī)模主要依靠應用拉動，尤其是高流量的視頻類應用，如在線影院、視頻通話、視頻分享等。應用的成熟需要經(jīng)過習慣培育和市場推廣的過程，且預計有部分用戶分流到 WiFi 網(wǎng)絡，流量規(guī)模提升速度有所放緩。預計到 2017年 DOU（每月戶均流量）提升 662MB、2020 年達到 1.8GB。
移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量規(guī)模預測
時間 | 2014 | 2015E | 2016E | 2017E | 2018E | 2019E | 2020E |
移動用戶數(shù)量（億戶） | 12.9 | 13.1 | 13.4 | 13.5 | 13.6 | 13.8 | 13.9 |
流量規(guī)模增長率 | 56% | 100% | 80% | 60% | 40% | 40% | 40% |
流量規(guī)模（萬GB） | 185402 | 370804 | 667447 | 1067916 | 1495082 | 2093114 | 2930360 |
戶均流量（MB/月） | 123 | 238 | 420 | 662 | 917 | 1272 | 1763 |
流量平均單價處于下行通道，預計 2017 年下降到 0.06 元/MB、2020 年下降到 0.03 元/MB。從行業(yè)競爭趨勢看，新推出的 4G 系列套餐內流量明顯增多（普遍是同檔位 3G 套餐的 2~3 倍），且套餐外從單價模式轉變?yōu)殡A梯計費，對原套餐的替代效應顯著。從國家政策導向看，國務院將“加快高速寬帶網(wǎng)絡建設推進網(wǎng)絡提速降費”作為促進信息消費、鼓勵大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新的有力支持， 要求到 2017 年底手機流量和固定寬帶平均資費水平大幅下降。工業(yè)和信息化部部長苗圩在 9 月 22 日的中國國際信息通信展覽會上再次強調，年內完成移動流量平均資費水平下降 30%的目標。我們預計在未來運營商將持續(xù)落實降費要求，預計2015~2017 年流量單價分別為 0.09/0.07/0.06 元/MB，并持續(xù)保持下行通道。
預計 2014~2020 年流量收入 CAGR 達 24%， 2015~17 年收入超高速增長合計將達 1.4萬億元。流量規(guī)模的增長遠高于單價下降幅度，綜合來看，移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量收入將保持持續(xù)增長。測算得到 2015~17 年預估收入分別為 3324/4786/6126 億元，對應同比增長率40%/44%/28%。從 2018 年起，應用將成為流量增長的主要引擎，流量接入的市場空間有望保持兩位數(shù)穩(wěn)定增長。
移動互聯(lián)網(wǎng)接入流量收入預測
時間 | 2014 | 2015E | 2016E | 2017E | 2018E | 2019E | 2020E |
流量規(guī)模（萬GB） | 185402 | 370804 | 667447 | 1067916 | 1495082 | 2093114 | 2930360 |
流量單價（元/MB） | 0.128 | 0.090 | 0.072 | 0.057 | 0.046 | 0.037 | 0.029 |
流量收入（億元） | 2374 | 3324 | 4786 | 6126 | 6861 | 7685 | 8607 |
流量收入同比增長 | 35% | 40% | 44% | 28% | 12% | 12% | 12% |
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