宏?7.1億美元并購Gateway之路似乎一波三折。先是分析師指出收購價(jià)格過高導(dǎo)致宏?在宣布收購Gateway后股價(jià)暴跌，隨后，部分Gateway投資者表示反對宏?的并購并且提出訴訟，原因是認(rèn)為Gateway董事會(huì)以較低的售價(jià)批準(zhǔn)了宏?的收購請求，違背了股東信托責(zé)任。

高估低估難衡量

最新消息稱，日前，已有部分中小投資者針對并購案提起兩起訴訟，反對將公司出售給宏?。根據(jù)Gateway向美國證券交易委員會(huì)提交的文件，該公司目前面臨著兩起投資者訴訟。其中一起訴訟在加州法院，另一起在特拉華州。Gateway在特拉華州成立，目前總部位于加州。

8月31日，投資者阿爾格在加州法院提起訴訟，指控Gateway及其董事會(huì)同意以較低的價(jià)格將公司出售給宏?。阿格爾在起訴書中稱：“宏?支付的收購價(jià)格較低，對Gateway投資者并不公平，而Gateway及其董事會(huì)竟然批準(zhǔn)了宏?的收購請求，這種行為違背了股東信托責(zé)任�！�

今年8月底，宏?宣布將以7.1億美元的價(jià)格收購Gateway，這一交易預(yù)計(jì)將于2007年12月完成。在宏?剛剛宣布收購Gateway后，投資銀行巴黎百富勤分析師加爾文?黃認(rèn)為，宏?對Gateway的出價(jià)過高，合適的出價(jià)應(yīng)該比Gateway上周五股價(jià)溢價(jià)10%~20%左右。宏?相當(dāng)于在全球市場每增加1%的份額，就得付出3.5億美元左右的代價(jià)。相比之下，聯(lián)想2005年收購IBM公司PC部門時(shí)，每增加1%全球市場份額的價(jià)格為2.9億美元。”

有分析人士稱，之所以認(rèn)為宏?出價(jià)過高，是基于兩點(diǎn)考慮：一是Gateway的利潤率不高；二是美國消費(fèi)者PC市場已日漸飽和。Gateway此前表示，今年第二季度凈利潤為191萬美元，第一季度則虧損858萬美元。

不過，此次Gateway投資者對并購案的起訴給宏?帶來很大的阻撓。一邊是Gateway的投資者認(rèn)為出售的價(jià)格過低，一邊是市場認(rèn)為宏?的收購價(jià)格過高。

宏?收購決心仍大

不過，宏?收購Gateway的決心卻從未動(dòng)搖。宏?董事長王振堂表示：“宏?并購一定會(huì)成功，如果不成功，我決不戀棧董事長一職，一定辭職�！蓖跽裉脮r(shí)表示，并購Gateway是宏?未來成長策略，是經(jīng)過長期接觸、研判后做出的決定，并非如市場形容的“被設(shè)計(jì)、跳入圈套、太沖動(dòng)”。他說，宏?發(fā)展到現(xiàn)在，面臨被邊緣化或是進(jìn)入市場主流的抉擇，宏?要成長，就要介入市場主流，就必須打入美國市場。

對于此次Gateway投資者的逼宮，有分析人士表示，“部分中小投資者此舉無非是逼迫宏?提高收購價(jià)格，而實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化。但收購價(jià)格已經(jīng)較Gateway股價(jià)有了很高的溢價(jià)，宏?再大幅提升出價(jià)的可能性不大。但是，宏?競爭對手的潛在競購，或?qū)⒈黄仁购?提高出價(jià)。在現(xiàn)在PC市場上，規(guī)模即為效益。”

雖然宏?收購Gateway還未最終成功，聯(lián)想集團(tuán)董事會(huì)主席楊元慶日前首次對競爭對手的收購作出評價(jià)：“經(jīng)過了兩年時(shí)間，現(xiàn)在同業(yè)中可以說沒有人比我們更擅長并購與整合，如果聯(lián)想收購了PB（歐洲PC廠商PackardBel，宏?收購Gateway后，可優(yōu)先收購聯(lián)想計(jì)劃收購的PB），我們能夠快速地把它整合；但對于我們的競爭對手來說收購PB也許就是一個(gè)包袱，如果他們愿意背著這個(gè)包袱，讓我們輕裝上陣，我覺得也沒什么不好的。”